华侨银行：欧洲央行“保险式”加息，欧元涨幅受限

  华侨银行分析师 Sim Moh Siong 预计，欧洲央行将“保险式地”一次性加息25个基点至2.25%。最新的预测将显示，通胀预期将上升，经济增长将放缓。由于市场已基本消化了这一预期，如果没有新的催化剂，欧元/美元可能难以上涨，尤其是在美伊外交谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡地缘政治风险依然存在的情况下。目前，停火的希望暂时将布伦特原油价格维持在每桶100美元以下。然而，库存正在下降，如果外交努力未能取得进展，库存缓冲的减少可能会在2026年第三季度末推动油价创下新高。

  北欧联合银行：欧洲央行将释放鹰派信号，后续或加息…次

  6月11日，欧洲央行几乎肯定会加息25个基点，该行管委会成员近期的言论趋于鹰派，就连较为鸽派的央行官员似乎也支持6月加息。市场也已基本消化了这一预期，因此不应感到意外。

  我们仍然认为，在经济增长势头没有进一步减弱的情况下，通胀压力扩大的迹象将导致7月份的会议再次加息25个基点。事实上，我们仍然预期利率将连续四次上调25个基点，因此预计存款利率将在10月份达到3%。这一观点面临的风险偏向下行。

  我们预计欧洲央行行长拉加德将发出相对鹰派的信号，除非中东和平谈判取得重大突破。鉴于当前的不确定性，指望欧洲央行偏离其依赖数据、逐次会议决策的政策方针可能并不现实。因此，该行不太可能释放最早在7月份再次加息的明确信号。然而，工作人员的基本预测（假设总共加息约三次，且未来几年通胀率仍可能高于目标水平）表明未来还会进一步加息。此外，有关货币政策方向的明确表态也支持进一步收紧货币政策的预期。

  Ole Hansen：黄金持续被“更高利率更长时间”叙事主导，跌破200日均线释放关键趋势信号

  虽然黄金长期看涨逻辑依然完好，但当前市场正受到一套完全不同的力量主导。自4月中旬以来，黄金越来越像能源驱动型通胀恐慌的受害者。投资者关注的焦点已从今年早些时候推动金价创纪录高位的长期主题，转向不断上涨的油价、更高的通胀预期、更强的债券收益率以及更坚挺的美元。

  美伊谈判的最新挫折进一步强化了这一动态。只要冲突持续威胁能源供应并推高通胀风险，投资者就可能继续聚焦于“更高利率维持更长时间”的前景，而不是黄金作为投资组合分散器的传统角色。目前由供应驱动的能源冲击反而推高了通胀预期、支撑美元，并减少了货币宽松的空间。

  近期跌破200日均线的意义远不止图表上的技术形态，对许多中长期投资者而言，200日均线是一条重要的趋势过滤线。虽然该均线本身没有神奇的预测能力，但它被系统性基金、动量交易者和风险管理策略广泛用于判断趋势方向和仓位暴露。因此，持续跌破该均线可能触发减仓，同时也会让那些倾向于等待趋势确认的投资者暂缓新买入。

  Valeria Bednarik：黄金失守前低，每况愈下，CPI录得4.2%将为美联储加息开绿灯

  现货黄金周三延续跌势，已下破3月份创下的2026年低点4098美元。回顾当时，黄金自5598美元的历史高位曾遭遇一轮惨烈的连续三日暴跌，部分源于多头获利了结，但主要原因在于美伊战争引发的原油价格冲击，进而引发市场对美联储加息的恐慌。此后，对冲突化解的预期曾帮助黄金收复部分失地，但空头在4900美元附近形成牢固压制，彻底扼杀了反弹行情。

  自那以后，黄金便一直处于守势，每一次修复尝试最终都以创出更低低点告终。在避险资产的选择上，美元已明显盖过黄金，成为更受青睐的品种，这主要得益于另一个核心因素：美联储潜在的加息预期。石油供应短缺推动油价持续走高，并快速传导至通胀层面。

  周三，美国公布的5月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，达到美联储目标的两倍。与此同时，剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.9%。这样的通胀水平，几乎为美联储在今年年底前采取加息行动开了绿灯。

  与此同时，美伊之间刚刚燃起的停火希望似乎已彻底破灭。根据最新进展，伊朗在本周早些时候击落了一架美国陆军直升机，双方重新恢复交火。美国总统特朗普威胁将对伊朗实施“沉重打击”，尽管他仍重申致力于达成一项协议。

  jameshyerczyk：欧佩克产量创25年最低，多重信号指向原油看涨旗帜屹立不倒

  随着特朗普升级对伊朗的军事威胁、欧佩克产量暴跌至25年来低点以及库存持续下滑，多重利好共同支撑原油看涨前景，推动油价持续走高。

  截至6月5日当周，美国商业原油库存大幅减少720万桶，至4.265亿桶，远超华尔街此前预期的400万桶。自2月28日美伊冲突爆发以来，美国包括战略石油储备在内的原油总库存已累计减少7.9亿桶。目前战略石油储备（SPR）已降至2023年8月以来的最低水平。

  俄克拉荷马州库欣地区库存进一步减少80.1万桶。炼油厂开工率升至95.3%，环比提高0.6个百分点，日均原油加工量增加8.1万桶。Again Capital合伙人John Kilduff指出，炼油厂如此高负荷运转，正对原油库存造成极为罕见的下行压力。

  总产品日均供应量增加26.7万桶，至每日2060万桶；汽油日均需求增加13.7万桶，至每日873万桶。基尔达夫注意到，这一汽油需求在往年同期显得较为疲软。“我们能清晰看到消费者对高油价的反弹情绪，”他表示。加油站终端的“需求毁灭”迹象已开始显现，但目前仍远不足以抵消系统中不断扩大的供应缺口。

  总而言之，供应端形势正在恶化而非改善。睿咨得数据显示每日断供1180万桶，欧佩克产量创25年新低，EIA库存降幅超预期一倍，壳牌CEO表示恢复平衡需要一年时间，而特朗普总统正全力升级对抗而非重返谈判，霍尔木兹海峡仍处于受限状态。周三公布的每一项数据都指向同一个看涨方向。

  澳新银行：停火希望推低油价，但供应链与库存压力仍支撑油市

  停火谈判已取得部分进展。若霍尔木兹海峡能在8月前提前或部分重新开放，石油流动可能迅速但不均衡地恢复，并由此改变当前价格动态。与此同时，伊朗仍在敦促美国释放被冻结资产。任何美国可能在这一问题上让步的迹象，都可能为达成临时协议打开空间。

  供应端风险仍未完全消退。如果胡塞武装升级针对与以色列有关航运的威胁，红海货物流动可能再次受到扰动。5月期间，约每日320万桶原油和每日100万桶成品油经由曼德海峡运输，因此该航道的安全状况仍是市场关注重点。

  与此同时，霍尔木兹海峡通航已有所回升，但整体仍不稳定。在这一环境下，近期油价波动预计仍将持续。尽管布伦特原油目前已跌至每桶90美元中段，但随着库存下降以及夏季终端用户需求预期上升，原油和成品油的实物平衡仍在继续收紧。

  如市场预期，OPEC+在7月再次将供应配额上调每日18.8万桶，并将沙特配额提高至每日1035万桶。虽然目前这一调整在很大程度上仍偏象征性，但一旦航运最终恢复正常，沙特的增产承诺将成为影响市场定价的关键因素。